1月7日，央行網(wǎng)站發(fā)布《中國(guó)人民銀行 國(guó)家外匯管理局關(guān)于調(diào)整企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的通知》，決定將企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25下調(diào)至1。業(yè)內(nèi)人士表示，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的高低，直接影響企業(yè)在境外融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的大小，此次參數(shù)調(diào)降，意味著企業(yè)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限下降。此舉在當(dāng)前匯率雙向波動(dòng)加大的情況下，利于控制企業(yè)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)。

通知表示，企業(yè)因此次參數(shù)調(diào)整導(dǎo)致跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額超出上限的，本通知發(fā)布之前的跨境融資合約可持有到期?？缇橙谫Y宏觀審慎管理的其他事宜仍按照《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》執(zhí)行。

根據(jù)我國(guó)跨境融資宏觀審慎管理的規(guī)定，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限由微觀主體的資本或凈資產(chǎn)、杠桿率和宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等因素共同決定。比如，在其他條件不變的情況下，在調(diào)節(jié)系數(shù)是1時(shí)，某企業(yè)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限是100億美元，系數(shù)是1.25時(shí)，上限是125億美元，現(xiàn)在下調(diào)至1，上限就由之前的125億美元下降至100億美元。

中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫表示，從穩(wěn)定匯率方面來(lái)看，目前大部分企業(yè)跨境融資額度都相對(duì)充足，參數(shù)調(diào)降對(duì)融資影響有限。不過(guò)，考慮到跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)與遠(yuǎn)期購(gòu)匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、逆周期因子類(lèi)似，都是宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，此次調(diào)整更多是釋放信號(hào)的意義，有給匯率降溫的目的。從防范外債風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，目前無(wú)論是從境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外幣存貸款規(guī)模還是整體外債余額看，隨著人民幣匯率快速升值，境內(nèi)企業(yè)外幣融資規(guī)模快速走高，企業(yè)杠桿率攀升，而與此同時(shí)，受疫情影響，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，企業(yè)破產(chǎn)和債務(wù)違約事件開(kāi)始增多，為了防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散蔓延，此時(shí)調(diào)降跨境融資參數(shù)，可以起到逆周期調(diào)節(jié)作用，穩(wěn)定杠桿率，避免出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來(lái)人民幣匯率彈性增強(qiáng)，參數(shù)下調(diào)將有助于企業(yè)樹(shù)立匯率“風(fēng)險(xiǎn)中性”的理念，做好外幣的資產(chǎn)負(fù)債管理，避免匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

關(guān)鍵詞： 跨境融資 融資風(fēng)險(xiǎn)